Вернется ли рынок к исходным позициям до симпозиума ФРС

Вчера главным событием были минутки от ФОМС. Большинство руководителей ФРС сочли понижение ставок в июле, в середине цикла, «рекалибровкой» политики. Что это значит? То, что внутри ФРС пока не видят или не хотят признавать необходимость системного цикла снижения ставок, к которому так рьяно призывает Дональд Трамп в своем любимом твиттере: «Мы конкурируем со многими странами, с процентной ставкой намного ниже, чем у нас, наша задача – опередить их и снизить ставку еще больше, чем у них. Вчера был самый дорогой доллар в истории США. А инфляции все нет. Проснись Федеральный резерв. Сейчас у нас отличный потенциал для экономического роста, какого раньше еще не было!».

Этот твит появился до выхода минуток ФОМС, теперь будет любопытно посмотреть за реакцией Трампа после выступления руководителей ФРС. Из других интересных моментов заседания стоит отметить следующее:

• руководители ФРС наблюдали улучшение экономических данных со времени проведения предыдущего заседания и значительную неопределенность;
• два руководителя ФРС предпочли бы понизить ставки на 50 б. п.;
• экономисты ФРС пересмотрели с повышением краткосрочные прогнозы по росту ВВП, но ожидают замедления роста ВВП во второй половине года;
• несколько руководителей выразили обеспокоенность инверсией кривой доходности.

На последнем факте стоит заострить особое внимание. Инвертированная (обратная) кривая доходности, когда доходности долгосрочных бумаг оказываются меньше краткосрочных, считается надежным предвестником рецессии в США. Обычно спад наступает с отложенным эффектом через полгода-год.

Как правило, такой эффект наступает при использовании политики низких процентных ставок. Так что просто пойти на поводу у Трампа и начать цикл снижения ставок – далеко не выход для США. Пауэлл это прекрасно понимает и поэтому так упорно сопротивляется воли президента.

Если возвращаться к реакции рынка, то основной посыл ФРС относительно ставки укрепил веру участников рынка в американский доллар. Первой реакцией были продажи мажоров против американской валюты. Вопрос на сегодня: получит ли данный импульс подтверждение, или рынок вернется к исходным позициям до заседания. Отчасти помогут это понять текущие новости.

Вслед за США сегодня, в 14:30, ЕЦБ отчитается по своей монетарной политике. Следим за общим тоном и ищем сигналы по поводу ставок и возможной программы LTRO. «Голубиный» тон протоколов может откинуть евро под 10-ю фигуру.