EURUSD chờ đợi quyết định không chắc chắn của ECB trong bối cảnh cuộc khủng hoảng Credit Suisse

Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ công bố quyết định về lãi suất của mình vào lúc 13:15 giờ, theo giờ GMT ngày hôm nay (Thứ Năm, ngày 16/03).

Hầu hết các nhà kinh tế học được Bloomberg khảo sát đều dự kiến mức tăng 50 điểm cơ bản (bp). Tuy nhiên, các dự báo của thị trường, xét theo lãi suất hoán đổi qua đêm (OIS), đang chỉ ra khả năng chỉ 14,5% về khả năng đó (tăng 50 điểm cơ bản), chỉ ra mức tăng 25 điểm cơ bản như là kết quả có khả năng xảy ra hơn.

Về bối cảnh, vào thời điểm này trong tuần trước đó, thị trường đã tính đến mức tăng 50 điểm cơ bản như là một thỏa thuận đã hoàn thành.

Và như tục ngữ có câu, một tuần là một khoảng thời gian dài trên các thị trường tài chính toàn cầu. Và tiêu điểm chung của thị trường trên thực tế đã chứng kiến sự dịch chuyển mạnh mẽ kể từ đó.

 

Vậy thì, điều gì đã làm thay đổi tính toán của ECB? Câu trả lời: Credit Suisse

Lần theo dấu vết nguồn gốc của nó cách đây gần 170 năm, Credit Suisse là công ty cho vay lớn nhất thứ hai tại Thụy Sĩ, đồng thời hoạt động tại trên 50 quốc gia.

Điều quan trọng đó là Ngân hàng Thanh toán Quốc tế xếp hạng Credit Suisse là một trong 30 ngân hàng hàng đầu quan trọng nhất đối với hệ thống tài chính toàn cầu.

Đây là chuỗi những sự kiện kém may mắn đối với công ty cho vay của Thụy Sĩ này:

• Ngày 09/03: Credit Suisse bị buộc phải trì hoãn việc công bố báo cáo thường niên của mình, sau khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ đã chất vấn báo cáo đã nêu.
  
  Việc đó khởi đầu chuỗi 5 ngày liên tiếp cổ phiếu được niêm yết tại Mỹ của Credit Suisse bị từ chối, dẫn đến mức sụt giảm tích lũy 25,5% giữa giá đóng cửa vào ngày 08/03 cho đến ngày 15/03.

 

• Ngày 15/03: Ammar Al Khudairy, chủ tịch của cổ đông lớn nhất của Credit Suisse, Ngân hàng Quốc gia Ả-rập Xê-út, nói rằng ông sẽ “chắc chắn không” thực hiện thêm bất kỳ khoản đầu tư nào vào Credit Suisse.
  
  Những bình luận đó đã làm khởi phát sự sụt giá 14% đối với cổ phiếu niêm yết tại Mỹ của Credit Suisse – mức giảm trong một ngày lớn nhất (tính theo tỷ lệ phần trăm) kể từ mức giảm mạnh 15,6% vào ngày 09/02/2023.

 

Để cho rõ ràng, những rắc rối tài chính của công ty đã diễn ra trong nhiều năm, bao gồm khoản tổn thất 7,3 tỷ CHF trong năm 2022 đã xóa sạch lợi nhuận từ thập kỷ trước đó.

Tuy nhiên, những rắc rối mới đây nhất của Credit Suisse đã bị khuếch đại bởi những lo sợ gần đây sau sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon (Silicon Valley Bank), và tác động của nó tới ngành ngân hàng rộng lớn hơn của Mỹ.

Những lo sợ có tính lan truyền như vậy sau đó đã trầm trọng thêm khi hiện tại một trong những ngân hàng lớn của thế giới phải đối mặt với tình trạng lộn xộn mới.

Quá nhiều đến nỗi hiện Credit Suisse đã phải sử dụng đến gói hỗ trợ cứu cánh trị giá 54 tỷ USD từ Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ, ngân hàng trung ương của Thụy Sĩ, để bình ổn vấn đề.

 

Việc này sẽ tác động tới quyết định về lãi suất của ECB như thế nào?

Và như người ta thường nói, các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lãi suất cho đến khi “thứ gì đó” đổ vỡ.

Cho tới cuối tuần trước, nhiều người quan sát thị trường đã cho rằng “thứ gì đó” sẽ là nền kinh tế.

Xét đến những sự kiện liên quan đến các ngân hàng ở hai bên bờ của Đại Tây Dương trong tuần qua, “thứ gì đó” đó hiện rõ ràng là các ngân hàng, có thể có các chi nhánh tiềm năng trong toàn ngành ngân hàng/hệ thống tài chính.

Hãy ghi nhớ rằng một ngân hàng trung ương được giao nhiệm vụ duy trì sức khỏe tổng thể của hệ thống tài chính.

Do đó, ECB có thể chọn tăng lãi suất ít hơn mong đợi, nếu mức tăng 50 điểm cơ bản được dự báo trước đó có thể tiếp tục phá vỡ các ngân hàng.

Mặt khác, Eurozone vẫn phải chị đựng lạm phát cơ bản ở mức cao kỷ lục (5,6% hàng năm trong tháng 1). Tính tới tuần trước, lạm phát cao kỷ lục đã đóng vai trò là sự biện minh đủ cho mức tăng 50 điểm cơ bản lớn hơn.

Do đó, đây là tình thế tiến thoái lưỡng nan của ECB:

• Liệu ECB có ưu tiên và đặt trọng tâm vào cuộc chiến chống lại lạm phát, kích hoạt mức tăng 50 điểm cơ bản, đồng thời chấp nhận rủi ro của việc tiếp tục làm tổn hại tới hệ thống tài chính hiện vẫn đang non nớt và dễ bị tổn thương?
   
• Hay liệu ECB có chọn mức tăng 25 điểm cơ bản để bảo vệ tâm lý vẫn đang mong manh xung quanh các ngân hàng, nhưng mạo hiểm để cho lạm phát tiếp tục hoành hành?

 

Điều này tác động thế nào tới đồng Euro?

Hãy theo dõi những gì ECB sẽ làm, và phát biểu, trong ngày hôm nay.

Về bối cảnh, tính tới tuần trước, đây là ý kiến xung quanh phản ứng điển hình của EUR trước quyết định về lãi suất của ECB: Lãi suất cao hơn có xu hướng chuyển thành sức mạnh của đồng Euro.

Tuy nhiên, xét đến bối cảnh của ngày hôm nay, mức tăng lãi suất lớn hơn có thể gia tăng rủi ro suy thoái đối với Eurozone đồng thời tiếp tục làm suy giảm niềm tin về sức khỏe của hệ thống tài chính.

Viễn cảnh đó, bắt nguồn từ mức tăng 50 điểm cơ bản, có thể kích hoạt một làn sóng e ngại rủi ro khác và củng cố sự bật lại mà đồng euro đã thử sức trong ngày hôm nay.

Điều quan trọng là phản ứng của đồng tiền chung trong ngày hôm nay có thể không liên quan đến quy mô mức tăng trong ngày hôm nay, mà có lẽ liên quan hơn với những gì mà ECB nói về tình hình của Credit Suisse.

Nếu ECB phát đi tín hiệu tin tưởng rằng nó có thể tiếp tục tăng lãi suất, với việc cuộc khủng hoảng Credit Suisse được cho là chỉ là nhất thời, việc đó có thể tiếp tục thúc đẩy đà tăng của đồng Euro; và ngược lại.

Nhìn vào biểu đồ giá …

EURUSD bị mắc kẹt giữa một vài mức kỹ thuật đã được theo dõi rộng rãi:

• Đường trung bình động đơn giản (SMA) 21 ngày
   
• SMA 100 ngày
   
• Mức Fibonacci 38.2% từ xu hướng giảm diễn ra từ tháng 1/2021 – Tháng 9/2022

 

Kịch bản Có thể cho EURUSD:

1. Mức tăng 25 điểm cơ bản mang tính cứng rắn của ECB (có nghĩa là ECB vẫn có ý định tiếp tục tăng lãi suất trong tương lai bất chấp việc chọn mức tăng ít hơn trong ngày hôm nay) có thể là chất xúc tác chấp nhận rủi ro cho EURUSD để đột phá lên trên đường SMA 21 ngày của nó và tiến gần hơn tới vùng kháng cự 1.0690.
    
2. Một mức tăng 25 cơ bản mang tính ôn hòa của ECB, với việc các nhà hoạch định chính sách báo hiệu các lo lắng xung quanh nền kinh tế/hệ thống tài chính, có thể kéo cặp tỷ giá FX được giao dịch nhiều nhất thế giới xuống dưới đường SMA 100 ngày của nó.
    
3. Thay vào đó, mức tăng 50 điểm cơ bản có thể được xem là quá nhiều vào lúc này, và có thể thúc đẩy đà giảm của EURUSD, đặc biệt là nếu thị trường cho rằng ECB sẽ chỉ tiếp tục làm tổn hại ngành ngân hàng của mình ngay cả khi nó cố gắng giữ gìn sự tín nhiệm trong việc chống lạm phát của mình.

 

Nói tóm lại, EURUSD có lẽ sẽ có nhiều khả năng phản ứng với tâm lý thị trường xung quanh sức khỏe tương lai của Eurozone, hơn là các hành động cơ bản của ECB trong ngày hôm nay.