Мікротехнології можуть принести макроприбутковість

Micron Technology – велика міжнародна компанія, що спеціалізується на виробництві напівпровідникових чіпів для зберігання інформації: DRAM, NAND, NOR, 3D XPoint та ін. Продукція компанії використовується як у споживчих товарах, так і в промисловому обладнанні. Основні бренди компанії: Micron, Crucial і Ballistix. Розподіл виручки від продажу продукції і надання супутніх послуг в рамках напрямків: 71% від виручки – технології DRAM, 25% від виручки – технології NAND, 4% від виручки – інші технології. Розподіл виручки диверсифікований за країнами: на Китай припадає близько 51,1% виручки, 12,5% – на Тайвань, 5% – на Японію, 8,9% – на інші країни Азіатсько-Тихоокеанського регіону, 13,6% – на США, 6,7% – на Європу, 2,1 % розподілені між іншими країнами. Micron Technology була заснована в 1978 році. Серед найбільших власників акцій компанії: BlackRock (6,10%), Goldman Sachs (1,48%), Bank of New York Mellon (1,18%), UBS (1,12%), Soros Fund Management (0,03%), Edmond de Rothschild Group (0,02%).

Фактори росту:

• 21 травня 2018 року рада директорів оголосила про нову програму зворотного викупу акцій в розмірі 10 млрд USD з ринку. Враховуючи, що поточна капіталізація компанії становить близько 55 млрд USD, зворотний викуп акцій з ринку на суму 10 млдр USD надасть потужний імпульс до росту їх цін.
• Активна розробка нових інноваційних продуктів, їх виробництво та успішне просування на міжнародних ринках. Наприклад, 21 травня 2018 року компанія Micron оголосила про успішні результати спільного проекту з глобальним лідером Intel Corporation, була представлена інноваційна карта пам'яті 4bits/cell 3D NAND, що має кращі характеристики (продуктивність та ін.) порівняно з попередньою.
• Успішне продовження реалізації стратегії, спрямованої на збільшення виручки і скорочення витрат. Компанія продовжує демонструвати швидке зростання: в першому кварталі 2018 року виручка зросла на 58,2% р/р, а за весь 2017 рік прибуток зріс на 63,9% р/р.
• Постійне зростання і без того високої маржинальності бізнесу: співвідношення чистого прибутку до виручки зросло до 47% в першому кварталі 2018 року зі 21,3% в аналогічному періоді 2017 року. Водночас в першому кварталі 2018 року прибуток зріс на 249,1% р/р. Рентабельність власного капіталу зросла до 49,98% в першому кварталі 2018 року (з 5,18% в аналогічному періоді 2017 року). Рентабельність активів зросла до 27,17% в першому кварталі 2018 року (з 2,41% в аналогічному періоді 2017 року).
• Акції Micron Technology торгуються з наступними дисконтами до аналогів:
  • 29% за показником P/E;
  • 23% за показником EV/EBITDA.
• Низькі ризики фінансової стійкості: відношення сукупного боргу до сукупних активів становить всього 22,58%, відношення сукупного боргу до показника EBITDA становить низькі 0,60, а відношення чистого боргу до показника EBITDA близьке до нуля і становить 0,05, завдяки значному запасу вільної ліквідності (коефіцієнт абсолютної ліквідності – cash ratio – складає 1,31, що є досить високим значенням).