Электрогенерация доходности

Ormat Technologies – международная вертикально-интегрированная компания, специализирующаяся на проектировании, создании и эксплуатации электростанций (преимущественно геотермальных), использующих возобновляемые источники электроэнергии. Ormat Technologies имеет два ключевых направления деятельности:

1. создание электростанций, использующих возобновляемые источники электроэнергии (от данного направления компания получает 65% выручки);
2. создание и установка оборудования для электростанций, использующих возобновляемые источники электроэнергии (от данного направления компания получает 35% выручки).

Распределение выручки по странам: на США приходится 49,1% выручки, тогда как 50,9% выручки приходится на 29 стран (включая Кению, Гваделупу, Гватемалу, Гондурас и др.). При этом в США у компании работает 550 сотрудников, а в других странах – 770 сотрудников. Ormat Technologies была основана в 1965 году и на текущий момент имеет 77 патентов в США. Среди держателей акций компании: BlackRock (5,01%), J.P.Morgan Chase&Co (0,44%), Edmond de Rothschild Group (0,03%), Rothschild Israel (0,02%).

Факторы роста:

• Продолжение успешной реализации стратегии, направленной на увеличение акционерного капитала и включающую в себя следующие элементы:
  1. Повышение эффективности. Маржинальность бизнеса компании продолжает расти – отношение чистой прибыли к выручке по годам: 8,3% – 2013 год, 10,5% – 2014 год, 12,7% – 2015 год, 16,6% – 2016 год, 22,9% – 2017 год, 25,2% – первый квартал 2018 года. Рентабельность собственного капитала выросла с 5,80% в 2013 году до 13,44% в 2017 году и до 13,65% в первом квартале 2018 года. Рентабельность активов выросла с 1,94% в 2013 году до 6,16% в 2017 году и до 6,38% в первом квартале 2018 года.
  2. Рост бизнеса за счет органического развития. В мае 2018 года был введен в эксплуатацию третий энергоблок одной из крупнейших в мире геотермальной электростанций Sarulla, расположенный в Индонезии (первый энергоблок Sarulla был введен в эксплуатацию в марте 2017 года, второй энергоблок Sarulla был введен в эксплуатацию в октябре 2017 года). В декабре 2017 года была введена в эксплуатацию электростанция Tungsten Mountain в США. В сентябре 2017 года была введена в эксплуатацию электростанция Platanares в Гондурасе.
  3. Стратегические сделки по слияниям и поглощениям, а также запуск новых для себя направлений деятельности. В частности, в марте 2017 года была приобретена Viridity, которая является одной из ведущих американских компаний на рынке накопителей электроэнергии. Сделка позволила Ormat Technologies улучшить финансовые показатели за счет успешной синергии бизнесов этих двух компании (генерация электроэнергии и ее накопление). В апреле 2018 года была приобретена U.S. Geothermal Inc., являющаяся одной из ведущих американских компаний в области геотермальной электроэнергетики. Данная сделка позволит Ormat Technologies повысить эффективность и увеличить объемы продаваемой геотермальной электроэнергии.
  Рост бизнеса как за счет органического развития, так и за счет сделок по слияниям и поглощениям позволил планомерно нарастить размер выручки. Размер выручки по годам: 533,2 млн USD – 2013 год, 559,5 млн USD – 2014 год, 594,6 млн USD – 2015 год, 662,6 млн USD – 2016 год, 692,8 млн USD – 2017 год. Ожидается, что рост выручки продолжится и в будущем.
• Умеренные риски финансовой устойчивости: отношение совокупного долга к совокупным активам составляет 36,86%, отношение совокупного долга к показателю EBITDA составляет 3,1, отношение чистого долга к показателю EBITDA также составляет невысокие 2,93.