Доходные связи

Momo Inc. – одна из ведущих мобильных социальных сетей в Китае, позволяющая пользователям строить и расширять сеть контактов на основе интересов и геолокации (последняя функция помогает определять в режиме реального времени насколько далеко расположены собеседники между собой). На Китай приходится 100% выручки Momo Inc., при этом: 84% выручки компания получает от сервисов, связанных с online-видеотрансляциями (выступления блогеров и др.), 6% выручки – от рекламы, 3% выручки – от мобильных игр, 7% выручки – от платных подписок и др. Социальная сеть Momo была основана в 2011 году и на текущий момент количество ее активных пользователей составляет около 99 млн. Среди крупнейших держателей акций компании: BlackRock (3,95%), Alibaba Group (3,06%), Morgan Stanley (1,21%), UBS (0,68%).

Факторы роста:

• Продолжение роста выручки за счет:
  • дальнейшей коммерциализации сервисов. В частности, сохраняется значительный потенциал роста выручки от рекламы, доля которой в выручке на текущий момент составляет всего 6%.
  • увеличения количества пользователей. За 2017 год количество пользователей выросло на 22,2% г/г (до 99,1 млн чел. на конец 2017 года с 81,1 млн чел. на конец 2016 года).
  Выручка выросла: в 2017 году на 138% г/г; в 2016 году на 313% г/г; в 2015 году на 199% г/г.
• Продолжение роста маржинальности бизнеса: рентабельность собственного капитала выросла до 38,18% в 2017 году (с 26,35% в 2016 году), рентабельность активов выросла до 30,75% в 2017 году (с 22,14% в 2016 году). При этом отношение чистой прибыли к выручке составляет 24,4%.
• Акции Momo Inc. торгуются со следующими дисконтами к аналогам:
  • 50% по показателю P/E;
  • 17% по показателю EV/Revenue;
  • 34% по показателю EV/EBIT.
• Минимальные риски финансовой устойчивости, связанные с тем, что у компании отсутствует долговая нагрузка: отношение совокупного долга к совокупным активам составляет 0%. При этом компания имеет значительный запас ликвидности: коэффициент абсолютной ликвидности (cash ratio) имеет высокое значение и составляет 4,08.