От украинского кризиса больше всего пострадают ВЭБ и Газпром

Российский рынок акций в пятницу после полудня вышел в плюс, хотя начало сессии прошло в отрицательной зоне. К моменту написания обзора ведущие биржевые индексы прибавляют порядка 0,2%, в числе рыночных лидеров акции Русала и НорНикеля, список пятничных аутсайдеров возглавляют бумаги Мечела.

Внешний фон выглядит смешанным. Американские рынки завершили предыдущую торговую сессию ростом, который, впрочем, сегодня может не получить продолжения. Цены на нефть продолжают снижаться, фьючерс на индекс S&P проседает.

На сегодня к выходу запланирован серьёзный блок макростатистики, сейчас уже известно, что розничные продажи Германии в январе выросли на 2,5% м/м при ожидании укрепления на 1% м/м.

Инфляция в еврозоне за февраль выросла на 0,8% г/г при прогнозе в 0,7% г/г. Во многом этот рост обязан укреплению цен на энергоносители. Январская безработица в регионе замерла на отметке в 12%.

По-прежнему сильны геополитические риски, связанные с российско-украинскими отношениями. В Ростове-на-Дону сегодня может пройти пресс-конференция г-на Януковича, которая, возможно, прояснит картину.

Во второй половине дня США выпустят блок статданных, однако сомнительно, что расстановка сил принципиальным образом изменится к вечеру пятницы. Все основные движения произойдут уже на следующей неделе.

Индексу ММВБ очень важно удержаться внутри диапазона 1440-1480 пунктов, не ниже, тогда надежды на отскок сохранятся.

Национальный банк Украины (НБУ) запретил вкладчикам снимать со своих валютных вкладов в банках суммы, превышающие эквивалент 15 тыс. гривен в сутки.  Официальный курс доллара, установленный на сегодня НБУ, составляет 9,98 гривны за доллар. Таким образом, лимит снятия денег с долларового счета составляет около $1 500.

Сохраняются постоянные и иногда панические разговоры на тему рубля. Текущую ситуацию на внутреннем валютном рынке многие начинают связывать с Украиной. Вместе с тем, мы не считаем украинский фактор решающим. Сохраняется давления на валюты развивающихся рынков. Резкое и неожиданное падение юаня в последние недели заставляет инвесторов пересмотреть ставку на укрепление китайской валюты. Плюс ослабление рубля позволяет решать проблемы с бюджетом. Рост курса доллара на 1 рубль даёт дополнительно бюджету около 180 млрд руб. Именно действия российских монетарных властей являются основным фактором на валютном рынке.  Министерство Финансов России двадцатого февраля приступило к покупкам иностранной валюты на внутреннем валютном рынке для перечисления в Резервный фонд дополнительных нефтегазовых доходов за 2013 г. В период до конца мая ежедневно будет приобретаться валюты на 3,5 млрд руб. в день. В сумме Минфин приобретёт валюту на 212,2 млрд руб.

Украинская экономика составляет менее 10% от российской. Поэтому её влияние на Россиию довольно затруднительно назвать существенным. Спекулянты, конечно, закладывают риски, но не стоит их преувеличивать. Возможно, Украина не заплатит 3 млрд долл., которые ей успели перечислить. Но это менее 1% от международных резервов России, которые составляют 500 млрд долларов. В корпоративном секторе ситуация также нельзя назвать критичной. Украинские риски уже заложены в цены акций. В худшей ситуации, конечно, Газпром. Пока не готов Южный поток, он зависит от газового транзита. Газпром может потерять до 20% от EBITDA, но с точки зрения денежных потоков его капитализация занижена в 2,5-3 раза. МТС может потерять до 10% EBITDA, вероятно, данный сценарий уже заложен в цены. В банковской сфере может серьёзно пострадать только ВЭБ, ущерб Сбербанка и ВТБ будет незначительным.   

Мечел продолжает лихорадить. За сегодняшний день акции рухнули ещё на 40%. Спред в стакане заявок расширился до 2 рублей, а премия по колл-опционам превышает 50%. В результате торги пришлось приостановить. Такую ситуацию шуточно на рынке называют «купи дно и получи второе в подарок». Режим наблюдения сейчас самый предпочтительный вариант.

Мечел (Daily, MICEX)