Кроткие наследуют землю... Но права на добычу нефти получат сильные

Российский рынок снова в миноре – сессия понедельника стартовала продажами, что, в общем-то, выглядит вполне закономерно. К текущему моменту основные индексы теряют в среднем 0,6%. В «красной» зоне торгуются бумаги Мечела, Акрона и АФК «Системы», в положительной зоне удается балансировать акциям Газпрома и РусГидро.

Внешний фон, сложившийся к сегодняшней сессии, сложно назвать позитивным: цены на нефть в понедельник движутся разнонаправлено, фьючерс на индекс S&P торгуется с едва заметным приростом.

Площадки Нового Света в пятницу финишировали минорно, отыгрывая и разностороннюю историю отчётностей американских эмитентов, и данные по Китаю, и общую мировую напряженность. Xerox отчитался о чистой прибыли в четвёртом квартале 2013 года на уровне $0,25 на акцию, что совпало с ожиданиями экономистов, зато крупнейший игрок в секторе производства товаров потребления Procter & Gamble сообщил о чистой прибыли по итогам второго фискального квартала в размере $3,43 млрд, или $1,18 на акцию против $4,05 млрд, или $1,39 на бумагу годом ранее, чем расстроил инвесторов.

Кроме того, производитель товаров гигиены и косметики Kimberly-Clark отчитался  по прибыли по итогам четвёртого квартала прошлого года в объёме $538 млн, или $1,4 на акцию против $267 млн или $0,68 на бумагу годом ранее. В целом же, с момента старта сезона отчетности в январе этого года более 70% компаний отчитываются позитивно. Рынок, впрочем, реагирует на этот позитив от случая к случаю.

Российский рубль продолжает дешеветь, ЦБ РФ в очередной раз сдвинул границы бивалютного коридора еще на 5 копеек.

Индекс ММВБ сегодня имеет все шансы провести день в границах диапазона 1480-1495 пунктов с тенденцией к нижней границе коридора.

Ситуация на Украине становится всё более напряженной. Но если отбросить эмоции, то становится ясно, что единственное, что важно для России – это газовый транзит. Ни действующая власть, ни оппозиция ссориться с Европой не будут, а значит – экспорту Газпрома ничего не угрожает. Российская экономика более чем в 10 раз превосходит по своему размеру украинскую. Торговый оборот с Украиной для России не принципиален. А риски потери инвестиций могут стать проблемой для отдельных компаний, но не всей экономики России в целом.  

На текущей неделе МАГАТЭ проверит иранские объекты. В субботу США готовы предоставить Тегерану первые $550 млн из замороженных ранее средств. Если все пойдёт по плану, таких траншей будет восемь – через полгода Америка выплатит в сумме $4 200 млн. Эти средства США задолжали персам за нефть. Если прибавить еще разрешённый экспорт драгметаллов, то за полгода Тегеран может получить $7 млрд. Судя по заявлениям властей, Иран готов сворачивать ядерную программу, а значит, эмбарго на экспорт нефти будет снято.

По информации деловой прессы, Лукойл может стать первой компанией, которая начнёт работать в Мексике после снятия 75-летнего запрета иностранным компаниям добывать в стране нефть. Нефтяная индустрия Мексики в серьёзном кризисе. За 10 лет она упала почти на треть — с 3,8 млн баррелей в сутки в 2004 г. до 2,6 млн. Ожидается, что реформа и доступ иностранных компаний в нефтяной сектор позволят вновь нарастить добычу до 3 млн барр. в сутки к 2018 г. и до 3,5 млн барр. к 2025 г. Запасы Мексики оцениваются в 115 млрд барр. нефтяного эквивалента. Это сопоставимо с Кувейтом, но больше половины приходится на нетрадиционные источники.

В свое время Лукойл был российским лидером по объёму добычи, хотя и уступал по капитализации Юкосу. Теперь времена изменились, лидером сектора стала Роснефть. Политика ресурсного национализма фактически не оставляет Лукойлу выбора, компания вряд ли получит достойные проекты внутри России, а следовательно делает ставку на добычу за рубежом, в том числе рисковые проекты в рисковых странах. Тем не менее, игра стоит свеч, если Лукойл займет лидирующие позиции в Мексике, то это даст хорошую прибавку к акционерной стоимости компании.

Мы сохраняем долгосрочную рекомендацию «покупать» по данным бумагам. Но отмечаем, что работа в Мексике и сбыт в США связаны для компании со значительными рисками. Ведь ещё со времен Пола Гетти хорошо известно, что «Кроткие наследуют землю...». Но права на добычу нефти получат сильные.