Надо идти не путем повышения производительности труда, а путем наращивания инвестиций

Российский фондовый рынок открылся снижением. Цена на нефть марки Brent - $107,8 за баррель. Правительство США по-прежнему продолжает бездельничать, в связи с чем ожидаются задержки в публикации макростатистики. Как обычно, в первую пятницу месяца выходят данные по изменению занятости в США, но из-за политического кризиса сегодня этого не произойдет. Из других важных событий, которые могут повлиять на рынок стоит отметить выступления ряда членов FOMC: Фишера, Дадли и Стайна.

В России АВТОВАЗ опубликует отчетность по МСФО за 1 полугодие 2013 года. ТМК закроет реестр для участия в ВОСА.

Банк Citigroup выплатит штраф в $30 млн за отправку отчета до его открытой публикации ряду компаний. Аналитик Кевин Чанг выслал свое исследование о результатах деятельности одного из основных поставщиков Apple - компании Hon Hai - нескольким компаниям, среди которых SAC Capital, T.Rowe Price, Citadel и GLG Partners, до его публикации.

На 1 октября текущего года внешний долг России составил 719, 6 млрд долларов против 636,435 млрд долларов на 1 января, свидетельствуют предварительные данные Банка России. Таким образом, внешний долг страны вырос за девять месяцев текущего года на 83,165 млрд долларов, или на 13,1%. Стоит отметить, что Банк России учитывает не только суверенные, но и корпоративные долги.

В принципе размер совокупного внешнего долга лишь незначительно превышает размер международных резервов, которые составляют 510 млрд. долл. Однако, в случае падения цен на нефть и закрытия международного кредитного окна выплаты по корпоративным долгам могут стать мощным фактором ослабления рубля. Однако, пока данный сценарий маловероятен.

ТКС-банк объявил, что проведет первичное размещение в Лондоне, оценка – 2,5-3 млрд долл.

На текущей неделе на инвестиционной конференции президент России Владимир Путин озвучил свое видение принципиальных экономических вопросов. Естественно, мнение российского президента и одного из ведущих мировых политиков заслуживает подробного анализа.

В своем выступлении Путин озвучил цифры по российской экономике, которые известны инвестиционному сообществу, однако, может быть являются тайной для обывателя. При этом его оценки даже более консервативны, чем недавние оценки Мирового Банка. Летом текущего года Мировой Банк поставил Россию на пятое место в мире и первое в Европе, выше Германии.

Очень верно отмечено состояние современной мировой экономики. Причем аутсайдером является именно Европа, которая остается основным торговым партнером нашей страны. Россия давно не слабая и не бедная страна, это могут утверждать только дремучие оппозиционеры. Качественный переход наверно состоялся еще десять лет назад, когда Moody’s всего спустя 5 лет после суверенного дефолта присвоил России инвестиционный рейтинг. В основе российских экономических успехов лежит политика ресурсного национализма и грамотная политика в отношении государственных финансов, отношение суверенного долга к ВВП у России одно из самых низких в мире.

В своем выступлении президент России Владимир Путин заявил, что основой будущего роста экономики должен стать рост производительности труда. Действительно по всем параметрам российская экономика является одной из крупнейших, а значит успешных в мире. Отстаем мы лишь по отношению капитализации фондового рынка к ВВП, и производительности труда, которая у нас примерно в 2 раза ниже, чем в Европе, и в 3-4 раза ниже, чем в США. Нынешний высокий уровень жизни россиян обеспечен Тюменской Губернией, экспортом природных ресурсов. Россияне, на самом деле, в целом живут намного лучше, чем работают.

Президент надеется, что сможет изменить ситуацию. Как известно, именно быстрый рост производительности труда в Германии и Японии после Второй Мировой Войны сделал из проигравших держав экономических монстров. При этом им было легче, чем нам. Они были очень жестко ограничены в военных расходах, их безопасность фактически обеспечивали США. Однако, шансов для успеха  заявленной президентом модернизации немного. Конечно, невидимая рука рынка сделает свое дело. В целом по экономике производительность труда в обозримом будущем будет обгонять темпы роста ВВП и промышленного производства. Вместе с тем, ни экономическая ситуация и ни менталитет нации не будут способствовать рывку в этом направлении.

В России очень низкая безработица. Трудоспособного населения мало, люди в целом не боятся потерять работу. Плюс в России очень сильны левые социалистические идеи, чувство справедливости у нас более значимо, чем жажда наживы. Классический принцип капитализма - много работать и быть скромней - у нас в целом не очень популярен. Нет культа успеха. В понимании многих богатый и успешный синонимы словам вор или бандит.

С нашей точки зрения, надо идти не путем повышения производительности труда, а путем наращивания инвестиций в наших основных конкурентных секторах – нефтегаз, ВПК, атомная промышленность. Инвестиции может наращивать как напрямую государство, так и гос компании. Благо государство доминирует в наших конкурентных секторах. Здесь ключевой вопрос это коррупция. Пока она составляет 20-25% инвест. программ в гос. компаниях. Роснефть лишь приятное исключение.