ΠΠ°ΡΡΠΈΠΌ Π’Π°Π»Π΅Π±, ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½ΡΠΉ Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΈΠΉ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΡ ΠΈ Π°Π²ΡΠΎΡ Π±Π΅ΡΡΡΠ΅Π»Π»Π΅ΡΠ° «Π§Π΅ΡΠ½ΡΠΉ Π»Π΅Π±Π΅Π΄Ρ», Π½Π°Π·Π²Π°Π» Π΄Π²Π΅ Π³Π»Π°Π²Π½ΡΠ΅ ΡΠ³ΡΠΎΠ·Ρ Π΄Π»Ρ ΡΠ΅Π»ΠΎΠ²Π΅ΡΠ΅ΡΡΠ²Π° — ΡΡΠΎ ΡΠΏΠΈΠ΄Π΅ΠΌΠΈΠΈ ΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ»ΡΠ΄Π΄ΠΈΠ·ΠΌ. ΠΠ½ Π½Π΅ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡΠΌ Π² Π±Π»ΠΈΠΆΠ°ΠΉΡΠ΅ΠΌ Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌ Π½Π°ΡΠ°Π»ΠΎ «Π½Π°ΡΡΠΎΡΡΠ΅ΠΉ Π³ΠΎΡΡΡΠ΅ΠΉ ΠΌΠΈΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π²ΠΎΠΉΠ½Ρ», ΡΠ°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΡΡΠΏΠ½Π΅ΠΉΡΠΈΠ΅ Π΄Π΅ΡΠΆΠ°Π²Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π°ΡΡ, Π° Π½Π΅ Π²ΠΎΠ΅Π²Π°ΡΡ. Π‘ΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅ Π½Π΅Π΄ΠΎΠΎΡΠ΅Π½Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠ³ΡΠΎΠ·Ρ. Π ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΡ ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅Π΄Ρ ΡΡΠΎ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠΈ Π½ΠΎΠ²ΡΡ ΡΠΏΠΈΠ΄Π΅ΠΌΠΈΠΉ. ΠΡΠΎΡΠ°Ρ ΡΠ³ΡΠΎΠ·Π° — ΡΡΠΎ Π½Π΅ΠΎΠ»ΡΠ΄Π΄ΠΈΠ·ΠΌ. ΠΡΠΎΠ³ΡΠ΅ΡΡ Π½Π΅ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΎΡΠΈΡ Π»ΡΠ΄ΡΠΌ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΈΠΌ Ρ ΠΎΡΠ΅Π»ΠΎΡΡ Π±Ρ, ΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΠ°ΡΠ°ΡΡΡΡ Π² ΡΠ»ΡΡΡΠ°ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ΡΠ²Π°ΡΠΎΡΠΎΠ², Π½Π°ΡΠΈΠ½Π°ΡΡ Π±ΠΎΡΠΎΡΡΡΡ Ρ Π½Π°ΡΠΊΠΎΠΉ ΠΈ ΡΠΎΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΠ΅ΡΠΎΡΠΌΠ°ΠΌΠΈ.
ΠΠ°ΡΡΠΈΠΌ Π’Π°Π»Π΅Π± — Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠΈΡΡ, ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΡ ΠΈ ΡΡΠ΅ΠΉΠ΄Π΅Ρ, Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»Π΅Ρ Ρ Π΅Π΄ΠΆ-ΡΠΎΠ½Π΄Π° Empirica Capital. ΠΡΠ΅ΠΌΠΈΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΡΠΎΠΌΡ ΡΠΊΡΠΏΠ΅ΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΠ»Π° ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π° «Π§Π΅ΡΠ½ΡΠΉ Π»Π΅Π±Π΅Π΄Ρ. ΠΠΎΠ΄ Π·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌ Π½Π΅ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠΊΠ°Π·ΡΠ΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ», Π²ΡΡΠ΅Π΄ΡΠ°Ρ Π² 2007 Π³ΠΎΠ΄Ρ. Π‘ΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ½ΠΎ Π’Π°Π»Π΅Π±Ρ, ΠΏΠΎΡΡΠΈ Π²ΡΠ΅ ΡΠΎΠ±ΡΡΠΈΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΠ²ΠΈΡ Π΄Π»Ρ ΡΡΠ½ΠΊΠΎΠ², Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ ΠΈ ΠΆΠΈΠ·Π½ΠΈ Π»ΡΠ΄Π΅ΠΉ, ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎ Π½Π΅ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠΊΠ°Π·ΡΠ΅ΠΌΡΠΌΠΈ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΡΡΠ°Π΄ΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ-ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π±Π΅ΡΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΡΠΌ. Π’Π΅ΠΎΡΠΈΡ Π·Π°Π²ΠΎΠ΅Π²Π°Π»Π° ΠΏΠΎΠΏΡΠ»ΡΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π½Π° ΡΠΎΠ½Π΅ ΡΠ°Π·Π²ΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π°Π²ΡΠ΅Π³ΠΎΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡΠ°, ΡΡΠ°Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΆΠΈΠ²ΠΎΠΉ ΠΈΠ»Π»ΡΡΡΡΠ°ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΡΠΌ ΠΠ°ΡΡΠΈΠΌΠ° Π’Π°Π»Π΅Π±Π°.
Π‘ Π½Π°ΡΠ΅ΠΉ ΡΠΎΡΠΊΠΈ Π·ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΌΠΈΡ ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅ΡΠΆΠ΅Π½ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ ΡΡΡΠ±ΡΠ»Π΅Π½ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π½Π° ΡΠΎΠ½Π΅ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΈΡ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΈ Π³Π΅ΠΎΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΡΠ΅Π½ΡΡΠΎΠ² ΡΠΈΠ»Ρ. ΠΠΎΡΠ»Π΅ ΡΠ°ΡΠΏΠ°Π΄Π° Π‘Π‘Π‘Π ΠΊΠ°Π·Π°Π»ΠΎΡΡ, ΡΡΠΎ Π°Π½Π³Π»ΠΎΡΠ°ΠΊΡΠΎΠ½ΡΠΊΠΎΠΌΡ ΠΌΠΈΡΡ ΠΈ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ Ρ Π»ΠΈΠ΄Π΅ΡΡΡΠ²ΠΎΠΌ Π‘Π¨Π Π½Π΅Ρ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Ρ. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π΄Π΅ΠΌΠΎΠ³ΡΠ°ΡΠΈΡ ΠΈ ΡΠ΅ΠΌΠΏΡ ΡΠΎΡΡΠ° Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΡ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΡΡ, ΡΡΠΎ 21 Π²Π΅ΠΊ – ΡΡΠΎ Π²Π΅ΠΊ ΠΠ·ΠΈΠΈ. ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ Π²ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²Π·ΡΡΡ ΠΏΠ°ΡΠ·Ρ, Π° ΠΌΠΈΡ ΡΠ°ΡΠΏΠ°ΡΡΡΡΡ Π½Π° Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π²ΠΎΠ΅Π½Π½ΠΎ-ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΈ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²ΠΎ-ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ Π·ΠΎΠ½. ΠΠ°Π΄ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π°ΡΡ ΠΈΡΠ΅ΠΊΡΡΡΡ ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡ ΡΡΡΠ°Π½Ρ ΠΠ ΠΠΠ‘, ΠΏΡΠ΅ΠΆΠ΄Π΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ, Π ΠΎΡΡΠΈΡ ΠΈ ΠΠΈΡΠ°ΠΉ.
ΠΡ ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΠΌ, ΡΡΠΎ Π³Π»Π°Π²Π½ΠΎΠΉ ΡΠ³ΡΠΎΠ·ΠΎΠΉ ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ΅ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠΈΡΠΊ ΠΌΠ°ΡΡΡΠ°Π±Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠΈ Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ. Π Π°ΡΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΈΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²ΡΠ·Π²Π°ΡΡ ΠΎΠ±Π΅ΡΡΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΡΠΎΡΡΡΠ²ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΌΠΈΡΡ. ΠΠΎΠ²ΠΎΠ΄ ΠΊ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌΡ ΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ. ΠΡ ΡΠ»ΠΈΡΠΊΠΎΠΌ Π±ΡΡΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΆΠ΅ΡΡΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠ½Π΅ΡΠ°ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ Π€Π Π‘ Π΄ΠΎ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ Π½Π° ΠΠ»ΠΈΠΆΠ½Π΅ΠΌ ΠΠΎΡΡΠΎΠΊΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Π²ΠΎΠΊΡΡΠ³ Π‘Π΅Π²Π΅ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΠΎΡΠ΅ΠΈ.
Π Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠΎΠΈΡ ΡΠΊΠ°Π·Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡ – ΡΡΠΎ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΠΊΠΈ, Π½ΠΎ ΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ΅ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΠΈ. Π£ Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ Π΅ΡΡΡ Π½Π΅ΠΏΠ»ΠΎΡ ΠΎΠΉ ΡΠ°Π½Ρ ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠ°Π±ΡΠΈΠΊΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠΆΠΈΡ ΠΈ Π²ΠΎΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΉ Π΄Π»Ρ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ Π½Π΅ Π·Π°ΠΏΠ°Π΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠΈΡΠ°. ΠΠ° Π²ΠΎΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ»ΡΠ³ΠΈ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π±ΡΠ°ΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π½Π΅ΠΏΠ»ΠΎΡ ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ. ΠΠΎΠΏΡΠΎΡ, ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎ, Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π»ΠΈ Π½Π°ΡΠ° ΡΡΡΠ°Π½Π° Π²ΠΎΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ ΡΡΠΈΠΌ ΡΠ°Π½ΡΠΎΠΌ ΠΈ ΡΡΠΏΠ΅ΡΠ½ΠΎ ΡΠ°Π·ΡΠ³ΡΠ°ΡΡ ΡΡΡΡΠΊΡΡ ΠΊΠ°ΡΡΡ. Π Π΅ΡΡΡΡΡ Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ Π½Π° ΡΠΎΠ½Π΅ Π³Π΅ΠΎΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΈ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΡΠ΅Π½ΡΡΠΎΠ² ΡΠΈΠ»Ρ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½Ρ.
ΠΠ°ΠΊΠ°Π·Π°ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ½ΡΠΉ Π·Π²ΠΎΠ½ΠΎΠΊ
ΠΠ²ΡΠΎΡΠΈΠ·ΡΠΉΡΠ΅ΡΡ Π² ΠΠΈΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°Π±ΠΈΠ½Π΅ΡΠ΅, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π·Π°ΠΊΠ°Π·Π°ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ½ΡΠΉ Π·Π²ΠΎΠ½ΠΎΠΊ.
ΠΠΎΠΉΡΠΈ Π² Π»ΠΈΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°Π±ΠΈΠ½Π΅ΡΠΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΠ°ΠΉΡ Ρ Π»ΡΡΡΠΈΠΌΠΈ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΠΌΠΈ
Π‘ ΡΠ΅Π»ΡΡ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅ΡΠ²ΠΈΡΠ° ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΠΈΠ· ΡΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π²Π°ΠΌΠΈ ΡΡΡΠ°Π½Ρ ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π½Π° Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΠ°ΠΉΡΠ΅.
ΠΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡΡΠΈΡΡΠΉΡΠ΅ΡΡ ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ ΠΡΠΈΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ Π±ΠΎΠ½ΡΡ.