Макроэкономика России: нефть смягчит новые санкции

В связи с дальнейшим обострением отношений между Россией и западными странами макроэкономические показатели страны постепенно стали ухудшаться, кроме того, российские финансовые институты стали ухудшать свои прогнозы по темпам роста экономики страны до конца года. Ситуация в конце третьего квартала действительно изменилась, если сравнивать ее с началом года. Данные еще не вышли, но мы предполагаем, что по итогам третьего квартала 2018 года темпы роста промышленного производства по отношению к аналогичному кварталу прошлого года будут на уровне 2,7-3%.

О том, что темпы промышленного производства будут падать, сигнализирует нестабильная деловая активность в секторе. Темпы роста ВВП, очевидно, тоже снизятся с 1,9% во втором квартале до 1,5-1,7% в третьем. Ускорила свой рост и инфляция, которая по итогам августа составила 3,1% г/г.

Негативный фундамент для макроэкономических показателей в третьем квартале заложили падение рубля и новости о грядущих санкциях.

Введение новых санкций является основным риском для российской экономики в четвертом квартале 2018 года. Наибольшую опасность представляют не санкции, вводимые в связи с «делом Скрипалей», а законопроект, включающий в себя ограничения на покупку российского госдолга, который на данный момент находится на рассмотрении в Конгрессе США.

Напомним, что законопроект "О защите американской безопасности от агрессии Кремля" включает в себя запрет на операции с новым российским госдолгом, запрет на долларовые расчеты с использованием корсчетов в США для крупнейших российских банков с государственным участием и запрет на инвестиции свыше $250 млн в энергетические проекты вне территории России, в которых участвуют связанные с государством российские компании. Запрещены инвестиции в добычу нефти.

Сам факт введения данных санкций ударит по рублю, а реализация ограничений затронет российский бизнес и скажется на ключевых экономических показателях страны. Однако принятие закона в жестком виде маловероятно. Вряд ли ограничения затронут государственный долг РФ. По итогам четвертого квартала 2018 года темпы роста ВВП составят 1,5-1,7% г/г. По итогам года темпы роста ВВП, вероятно, окажутся в диапазоне 1,6-1,9%.

Инфляция продолжит расти ускоренными темпами и по итогам года составит 3,8-4,2% год к году. Темпы промышленного роста в четвертом квартале 2018 года, вероятно, останутся на уровне 2,5-2,8% год к году. Сложности будут испытывать строительная отрасль и розничная торговля. Безработица, несмотря на неблагоприятную экономическую ситуацию, останется на низком уровне в районе 4,7-5% год к году.

Помимо геополитики и санкций влияние на российскую экономику окажут цены на сырье, и здесь мы можем рассчитывать на поддержку со стороны рынка энергоресурсов. Высокие цены на нефть обеспечат высокую экспортную выручку, а значит, доходы бюджета также будут выше запланированных.

Рост цен на нефть найдет отражение в стоимости газа, в четвертом квартале объемы экспорта голубого топлива увеличатся вместе с ценой. Соответственно, сырьевая промышленность будет локомотивом экономики страны в четвертом квартале, впрочем, как обычно.

Скачайте полную версию обзора «Макроэкономический прогноз Альпари до конца 2018 года»