Об экономике России и рубле

В последнее время стали актуальными темы разговоров о потенциальном обвале российского рубля из-за новых санкций США. На самом деле эта тема актуальна и может представлять интерес для широкого круга общественности, и поэтому тиражируется в СМИ. Но с точки зрения экономики эффект санкций имеет незначительное влияние в настоящее время на российский рубль, и санкции не являются причиной падения рубля.

Давайте постараемся разобраться в этой ситуации. В табличке ниже мы видим динамику ВВП России за период 2011-2016 годы в постоянных ценах, т. е. реальный ВВП.

В табличке видно, что ВВП России за 2016 год составил 62 119 млрд рублей, т. е. есть снижение на -0,2% по сравнению с 2015 годом, когда ВВП России составил 62 259 млрд рублей. В разделе „Сельское хозяйство” видно, что все-таки сельское хозяйство повышается очень хорошими темпами с 2013 года. Реальный рост сельского хозяйства в 2016 году составил 3,6%. За 2016 год объемы сельского хозяйства составили 2 174 млрд рублей. Т. е. в 2016 году на сельское хозяйство приходилось 3,5% ВВП России (делим объем сельского хозяйство 2 174 млрд на объем ВВП 62 119 млрд за 2016 год). Исходя из данных в табличке можно сделать вывод, что сельское хозяйство является важным двигателем для российской экономики за последние 3-4 года.

Давайте вспомним ситуацию в экономике в текущем 2017 году. Мы все уже давно слышим, что из-за холодной весны урожай может оказаться значительно ниже в текущем году. Об этом говорил даже ЦБ России в своих ежемесячных экономических бюллетенях в апреле и мае – было сказано, что урожай картофеля может снизится на -18%, урожай лука на -23% и т. д. Т. е. в основном, информация, которую я читал весной, указывала на потенциальное снижение урожая приблизительно на -20% в рублевом выражении. Если посмотрим снова на табличку и предположим, что урожай в этом году будет на 20% ниже, чем в 2016 году, можно сделать вывод, что он составит 2 174 млрд руб * (1-0,20)= 1 739 млрд рублей за текущий год, т. е. я просто взял значение объемов сельского хозяйства за 2016 год и умножил на 0,80, чтобы посчитать потенциальное снижение урожая на 20% из-за плохой погоды. Следовательно получается, что сельское хозяйство может уменьшить ВВП на 434,8 млрд в этом году. Если поделим 434,8 млрд на общий объем ВВП 2016 года – 62 119 млрд рублей, получится 0,7%. Именно 0,7% может недополучить реальный ВВП в текущем 2017 году при слабом урожае, а это будет ясно уже осенью. Давайте вспомним прогнозы ЦБ РФ по ВВП, которые движутся на протяжении года от 1,3% до 2,0%. Схожие прогнозы дают и другие банки и мирровые институции, например, МВФ ожидает, что рост ВВП России составит 1,4% в 2017 году, IHS Markit – 1,2-1,5%. Но если урожай окажется слабым и вычтет из ВВП 0,7%, то потенциально есть риск, что рост ВВП будет ниже 1,0% – получается, что из-за урожая потенциальный рост российской экономики может упасть наполовину. Т. е. 2017 год может оказаться не настолько успешным, как предполагалось ранее. Именно поэтому российский рубль частично корректируется. Смотрим на график пары USD/RUB ниже:

На графике последняя вертикальная черная линия отображает начало 2017 года, а красная горизонтальная линия – на каком уровне открылся рубль против доллара в начале года. Видно, что пара USD/RUB открылась в начале января на уровне 61 рубля за доллар. На графике видно, что корректировка по рублю (т. е. пара USD/RUB начинала расти) начинается в апреле-мае, когда появились первые признаки потенциально-слабого урожая. Сейчас пара возвращается к исходному уровню 2017 года – 61 рубль за доллар, потому что финансовые участники, которые покупали рубли в январе-марте 2017 года в ожидании роста экономики РФ, поставили под сомнение это постановление весной (из-за потенциально слабого урожая) и начали закрывать свои позиции по рублю. Т. е. пара USD/RUB торгуется сейчас на начальных уровнях 2017 года. Если все-таки осенью окажется, что урожай не настолько плохой, тогда позже в этом году рубль может получить поддержку. Оказывается, что санкции тут ни при чем.

В следующем обзоре я расскажу о других важных факторах, которые влияют на российский рубль.