Причины укрепления рубля

Титанические движения в начале февраля мы наблюдаем в курсе рубля. За две недели рубль окреп по отношению к доллару и евро более чем на 5%. Вчера в моменте USD/RUB опускался до 56,55, а EUR/RUB – ниже 60. От этих уровней начались покупки валюты на повышенных объёмах. Эти отметки теперь выступают в качестве поддержки для USD/RUB и EUR/RUB. Более важно разобраться, что стало причиной столь сильного укрепления рубля. Ведь цены на нефть были стабильны, Минфин РФ начал аккуратные покупки валюты в резервы, а в марте России предстоят повышенные выплаты по внешним долгам. Отметим, что стоимость барреля нефти в рублях опустилась до 3160 руб.

На наш взгляд, основная причина усиления российской валюты – популярность рубля в качестве валюты carry trade. Центробанк России не спешит снижать ключевую ставку, что делает привлекательными российские облигации (главным образом ОФЗ) для российских и западных инвесторов. Ещё одна версия – рубли за счёт своих долларовых резервов покупала «Роснефть» для проведения выкупа акций у миноритариев. Для проведения выкупа ей потребуется порядка 65 млрд руб., по закону выкуп нужно провести до 16 февраля. Как вариант, часть участников рынка ожидает ослабления санкций к России при новом президенте США. Но мы бы не стали на это делать ставку, так как процесс снятия санкций длительный и непростой.