Общеевропейская инфляция все еще держится на минимальном уровне

Евро постепенно укрепляется, пока инвесторы достаточно спокойно относятся к риску, а внешний фон не преподносит особенных сюрпризов. Впрочем, несмотря на небольшое восстановление, основная валютная пара все еще держится внутри прочных границ краткосрочного диапазона 1,1000-1,1185. Цель на 1,12 у еврооптимистов, может, и есть, но сил для движения в эту область пока недостаточно.

Сегодняшняя статистика показала, что общеевропейская инфляция все еще держится минимальной, хотя и стоит в положительной области. Индекс потребительских цен за июнь вырос на 0,2% м/м (+0,1% г/г), как и прогнозировалось. В базовом значении июньская инфляция прибавила 0,9% г/г, но эта цифра сейчас дается больше для информации и понимания, как росли бы цены, если бы энергоносители постоянно не дешевели. Низкая инфляция, которая почти не поддается монетарному воздействию, остается одной из проблем Европейского центрального банка.

На следующей неделе пройдет очередное заседание ЕЦБ, первое после английского народного референдума. Старый свет уже три недели подсчитывает вероятный финансовый урон после того, как Великобритания решила отделиться от ЕС, но, скорее всего, это больше эмоции и паника из-за неизвестности. Именно сейчас вряд ли ЕЦБ решится на понижение ставки или дополнительное смягчение кредитно-денежных условий, ведь никакого раскола ЕС не случилось и в ближайшие три-пять месяцев не произойдет. Программа QE работает в автономном режиме, ее не так давно расширяли, и прямо сейчас нет видимой необходимости в новых стимулирующих механизмах. Однако внутри речи главы ЕЦБ Драги было бы интересно услышать мнение относительно финансовых проблем Италии и Португалии, чьи показатели госдолга стоят в критической зоне.

Создается впечатление, что итальянский часовой механизм уже начал обратный отсчет. В прошлый раз, когда вставал вопрос о неэффективном обслуживании госдолга, Италия гордо отказалась от помощи ЕЦБ и МВФ. Однако сейчас на эту неэффективность наслоилось много нового, и есть шанс, что стране все-таки придется воспользоваться спасательным жилетом.

Для евро это умеренно негативный фактор, поскольку госдолг не растет в геометрической прогрессии. Но этот вопрос стоит держать в поле зрения, потому что далее ситуация будет только усложняться.