Нанесёт ли ФРС удар по доллару?

Американская ФРС в среду ожидаемо сохранила коридор процентных ставок на уровнях 0-0,25%. Судя по опубликованному на сайте Федрезерва прогнозу комитета по открытым рынкам (FOMC), Соединённым Штатам (а также всему миру) придётся жить с этим коридором ставок ФРС до 2023 года включительно. Так, все 17 членов комитета по открытым рынкам ожидают, что сегодняшний коридор процентных ставок останется без изменений не только в этом году, но и до конца 2021 года. При этом четверо членов FOMC прогнозируют повышение коридора процентных ставок с 2023 года, и только один считает, что процентные ставки начнут повышаться уже в 2022 году. Примечательно, что дальнейшего снижения процентных ставок до отрицательного уровня не ожидает никто, к большому разочарованию президента США Дональда Трампа.

Ситуация в экономике США остаётся, как заявил на пресс-конференции глава Федрезерва Джером Пауэлл, «экстраординарно неопределённой». Из-за пандемии коронавируса инфляция и безработица в США вышли за рамки целевых уровней, и угроза дефляции заставляет ФРС сохранять коридор ставок на таком беспрецедентно низком уровне. Политика количественного смягчения, таким образом, обречена на продолжение. Напомним, что во втором квартале спад ВВП США в сравнении со вторым кварталом 2019 года достиг 33%, такого провала экономики не было со времён Великой Депрессии. По итогам 2020 года консенсус аналитиков ожидает спада не более, чем на 3,7% с учётом первых признаков восстановления рынка труда и промышленности.

В то же время глава ФРС не исключает «приспособления» монетарной политики в случае роста внешних рисков до такой степени, что иначе, чем запуском печатного станка, устранить эти угрозы будет невозможно. Попросту говоря, в ФРС, видимо, готовы ослабить доллар, как этого хотел бы Трамп, но не прямо сейчас. Доллар по-прежнему рассматривается в развивающихся странах как наиболее безопасное вложение. В то же время постепенное уменьшение доли доллара в международных расчётах и запуск государственных криптовалют (например, уже существующего цифрового юаня) могут в долгосрочной перспективе стать дополнительными факторами ослабления доллара. В среду после пресс-конференции Пауэлла долларовый индекс DXY вырос на 0,16%. Однако в среднесрочном аспекте уровень в 1,2-1,21 по паре EURUSD выглядит вполне достижимым.