Российские компании могут сократить дивиденды

По информации деловых изданий, некоторые госкомпании в компенсацию потерь от решения Министерства Финансов по налогам попросили разрешить им выплатить меньше дивидендов. Решения по данному вопросу будут индивидуальными в зависимости от потребностей и пожеланий компаний. Сейчас правительство требует, чтобы дивиденды госкомпаний составляли не менее 25% консолидированной чистой прибыли. В конце прошлого месяца было принято решение не изменять формулу НДПИ для нефтяников. Вместо этого кабинет министров решил рассмотреть варианты более медленного уменьшения экспортной пошлины на нефть, а также корректировки других источников в целях получения дополнительных доходов бюджета.

Дивиденды – это не только текущий доход, но и важный фактор поддержки капитализации. На фоне падения цен на нефть многие ведущие мировые нефтяные компании оказались перед сложным выбором: сокращать дивиденды или инвестиционные расходы. Выбор был в целом сделан в пользу акционеров. К сожалению, большинство российских фишек, в том числе полугосударственные компании, выплачивают дивиденды в значительно меньшем размере, чем их зарубежные аналоги. У последних коэффициент дивидендных выплат составляет 40-60% от консолидированной прибыли группы.

Российские холдинги обычно объясняют это высокими инвестиционными расходами. Однако не стоит забывать, что, по мнению участников рынка, доля коррупционной составляющей в них составляет 20-25%. В нулевые годы правительство меньше уделяло внимания доходам от дивидендов. Но в условиях бюджетного кризиса каждая копейка на счету. При этом с нашей принципиальной точки зрения правительству следовало бы получать нефтяную ренту, прежде всего, через дивиденды, а не через налоги и экспортные пошлины. При этом сами выплаты следовало бы осуществлять два раза в год. Промежуточные дивиденды – хорошая и распространенная мировая практика.

По нашему мнению, правительство заставит госкомпании поставить интересы акционеров выше корпоративных. Серьезное сокращение дивидендов в рублевом выражении вряд ли возможно. Для правительства дивиденды – это не только доходы бюджета, но и успешная будущая приватизация. Стратегические планы по увеличению количества акций в свободном обращении никто не отменял.